量化a股市场:我们应该如何看待“国庆效应”(带代码)?

高端量化云平台■巴拉协方差矩阵特征调整调整后的中国市场测试前言在行为金融发展史上,“日历效应”(Calendareffect)是发现最早的市场异常之一,即不同时期金融资产回报率存在系统性差异。

日历效应主要包括周效应、月效应、季效应和假日效应,分别指金融市场中与季节、月、周和假日相关的异常收益、异常二阶矩和其他异常高阶矩。

这种周期性异常与有效市场假说相反,因为资产回报不再是随机的,而是基于特定日历期间的某种可预测性。

一种解释是日历效应(calendar effect)是人们在投资决策过程中的认知偏差和情感、情绪、偏好等心理原因造成的现象,导致他们无法以理性人的形式做出不偏不倚的估计,这反映了市场的无效性。

本文主要对2010-2018年a股市场的国庆效应进行实证研究,包括指数水平和行业水平。

在指数层面,对沪深股市9个常用指数——上证综指、深证综指、上证50、中国股指100、沪深300、中国股指500、中国股指1000、中国中小板指数和创业板指数的国庆效应进行了比较分析。单项指标:比较分析国庆前后单项指标和不同通行次数的国庆效应。行业层面:中信一级产业国庆效应的比较分析。

对于所有代码,请参见文章末尾国庆前后主要指标的起伏。我们基于万矿定量云平台,通过WindPy和Python自动生成国庆前后对应的交易日和休息日:在文章末尾获取所有代码,查看国庆前后对应的交易日和休息日。从上表中,我们可以看到a股市场的休市时间在不同的年份会有所不同。2010 -2018年期间,2010年、2013 -2015年的国庆节假期为7天,其余年份为9天。

国庆节前10个交易日的▍收益。九个常用指数的国庆前收益直方图显示,大多数指数在国庆前表现不佳。

除深交所指数和中小板指数外,历年国庆前其他指数的平均增幅均为负值。

然而,从这些年各种指数的起伏列表中,可以发现国庆节前的起伏在不同的年份是不同的。其中,国庆前的盛衰一般发生在2012年和2018年。所有指数都取得了正回报,但也有几年的总体下降(如2010年、2011年、2016年和2017年)。

从直方图可以看出,▍国庆后10个交易日的9个常用指数的收益直方图显示,国庆后市场出现逆转,上证50指数和沪深300指数在节假日后大幅反弹。

特别是,上海证券交易所50指数在假期前的收益最差,而假期后的收益位居榜首。

假日后的市场风格更倾向于大盘股。

▍比较主要指标“国庆前后9个常用指标的涨跌”国庆前后收益率柱状图(国庆前后单个指标的涨跌对比)(以50号以上证书为例)得到所有代码查看国庆前后第5天收益率的结尾上海国庆前后50天收益率虽然国庆前市场表现不佳,但随着节日的临近,收益率情况逐渐好转。

就单个中国证券50指数而言,国庆节前10天的平均回报率为负,但前5天的回报率为正。

国庆结束后,收入成功逆转,继续上升。

中信一级产业在国庆前后经历了价格的急剧逆转,就像该指数一样。

尤其是在银行业和金融业,假日后回报率增幅最高,这也与前一篇文章的结论一致,即假日后中国证监会50指数增幅最大。

此外,电力和公用事业、轻工业制造、交通运输、制造业等行业也大幅增长。

在文章的最后,获取所有代码并查看国庆期间中信一级产业的兴衰总结。总而言之,国庆日效应在a股市场是显而易见的。

假期前资金外流,市场表现普遍疲软。假期过后,资金回流,市场反弹。

点击阅读原文或获取代码:代码获取WQFA的全英文名称WinDQUANTITATIVE FinancialSystem。

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